近期，A股市场在相对高位展开震荡，内部结构的分化逐步扩大。以AI为核心的科技板块总体吸金，与非科技板块之间的“剪刀差”拉大。中国证券报记者日前采访了多家知名私募机构，受访私募普遍认为，当前市场的结构性分化既有坚实的产业逻辑支撑宁夏股票配资信息平台，也暗含着局部过热的风险隐忧，而对这一分化的不同认知，正在催生从“聚焦进攻”到“攻守平衡”再到“逆向布局”的策略分化，一场围绕风险与机会的激辩正在股票私募领域悄然展开。
炒股杠杆平台不能用传统逻辑审视当下市场
元股证券:ygzq.hk对于当前科技与非科技板块的分化，受访私募机构给出了截然不同的解读。分歧的核心在于：这种分化究竟有多少来自坚实的产业逻辑支撑，又有多少来自市场情绪的自我强化？
趣时资产总经理章秀奇对当前市场格局给出了明确判断：“A股正处于‘旧经济筑底，新经济繁荣’的结构性上行趋势中。”在他看来，市场投资范式正在经历重构，不能再单纯用传统周期逻辑审视当下的市场，而应转向“周期与成长叠加”的新视角。章秀奇表示，年初其所在机构即预判2026年市场呈现“拾级而上”的态势，科技是全年主线。
持有类似观点的还有上海合远基金的基金经理庄琰。他分析，年初以来对AI和电气化两大全球产业主线的趋势判断仍未改变，“虽然地缘局势带来一定的供应链扰动，但长期来看，需求增长的趋势可能更为重要”。庄琰进一步表示，相较于2025年，产业发展的趋势已更为清晰，“核心企业和核心环节的竞争力优势也初步得到近一年的验证”。
然而，并非所有受访机构都对这种分化持乐观态度。
世诚投资首席研究员邹文俊认为，虽然“AI和非AI板块的剪刀差显而易见”，且能在现实经济活动中找到映射——全球宏观面承压、通胀压力提升，而另一侧AI科技投资景气度高企，但“当前的市场结构并不健康”。他直言，AI科技方向“吸纳了过多的流动性，而对非AI方向形成了无条件的交易结构挤占”，市场“可能面临着轮动不足的局面”。
重阳投资合伙人寇志伟则更加直白地表达了对短期风险的担忧。“当前市场的极致分化，从产业逻辑上有其合理性，但也在酝酿风险。”他称，AI作为新一轮科技革命的核心驱动力，产业趋势的确定性毋庸置疑，泛科技仍将是中国股市中长期的投资主线之一。但短期来看，一些股票估值与基本面严重背离。寇志伟提醒，过去几轮新兴产业行情的高点，往往伴随着“沾边即涨”的情绪。
机构策略选择明显分化
对分化行情的不同判断，直接映射到了私募机构的策略应对上。中国证券报记者梳理发现，与5月之前各家相对一致地向科技板块倾斜不同，当前私募机构的策略选择已明显分化，呈现出从“集中进攻”到“攻守兼备”的多元化演进。
在坚定看好科技主线的机构看来，当前要做的不是分散，而是更加聚焦。章秀奇明确表示，趣时资产将维持“聚焦主线”的策略。其核心逻辑在于：当前AI产业正从概念化走向“可用化”，“海内外龙头公司年度经常性收入持续超预期，正呈现良性循环的飞轮效应”。基于此，该机构将继续“聚焦于AI产业的核心龙头，把握产业爆发带来的红利”。与此同时，团队也正密切关注新能源、创新药等细分领域的机会。
景领投资总经理邹炜同样将AI产业链作为核心板块来对待。他介绍，其所在机构今年以来一直重配AI产业链，“其中产业链细分板块龙头是我们重点关注的公司”，同时也阶段性参与了半导体板块的投资，原因在于“国产半导体在AI领域的拓展开始显现成果”。在非科技板块，景领投资则采取“精选个股+控制仓位”的策略，具体包括配置高股息、现金流稳定的传统行业龙头，关注受益于基本面回升的周期板块，以及在医药、消费等板块中寻找估值修复机会。邹炜将这一策略概括为“科技进攻+传统防御”的平衡策略，“进攻端集中配置AI产业链中具有技术壁垒和规模优势的龙头公司，享受行业高增长红利”。
与此形成对照的是，部分机构开始在进攻与防御之间寻求更精细的平衡。庄琰描述了合远基金的策略思路：“积极与灵活并重。”他表示，当前应在“受地缘局势影响较小或中长期从中确定受益的行业里”，寻找结构性机会，尽量在“不误判核心竞争力的前提下，平衡好弹性与确定性”。值得关注的是，庄琰说：“虽然市场当前重视宏观低关联度与远期弹性，并降低对确定性的要求，但确定性的权重对远期的成长弹性可能同样重要。”他认为：“稳健型公司可能会输时间，但未必会输空间”。基于这一判断，合远基金在长期策略上将“继续聚焦基本面和竞争力，强化以供给壁垒与竞争力作为核心出发点的原则”。
邹文俊表示，在科技景气一侧，团队会“寻找科技+制造，技术路线升级等有增量叙事的方向”；在价值一侧，伴随着部分个股股价的持续下跌，“一些品种已经开始体现出吸引力，可以从股息率维度挑选标的”。
逆向而行观点浮现
如果说上述策略的差异还停留在“如何配置科技”的层面，那么，一类机构的策略选择则显得更为决绝——不是在科技内部做文章，而是在市场情绪的极端处选择逆向而行。
寇志伟阐述了重阳投资与市场主流策略截然不同的应对思路：“我们依然延续逆向投资的思路——在某种风格人声鼎沸时退出，在某种风格无人问津时介入。”这一表述在当前科技投资情绪高涨的背景下，显得尤为突出。他透露，具体操作上，重阳投资“一方面会主动回避高热度板块，尤其是那些缺乏真实业绩支撑、纯粹依赖叙事驱动的标的”；另一方面，会把精力“继续放在基本面正在向好、但市场关注度依然偏低的冷门方向，特别是经历多年调整、估值已回落至历史低位、并具备稳定股东回报的传统龙头公司”。在他看来，这些公司“预期差更大、安全边际更高，在分化越发极致的环境下，反而是寻求确定性的来源”。
在科技主线上，邹炜也表示，由于科技板块波动率较高，其所在机构目前在风险控制方面，设置了“单一板块配置比例上限，以及严格的止损措施”。这一细节从侧面反映出，即使是坚定看多者，也在为可能的波动预留缓冲空间。
对于市场的整体波动风险，章秀奇提示，A股当下的风险“可能来自海外市场的传导”——“部分发达经济体通胀水平超预期，长债收益率高企，加上海外股市处于高位，海外市场调整将影响A股相关板块”。不过，“基于AI科技革命仍处于下游需求爆发初期，市场潜在的调整风险预计是阶段性的”。
在A股资金面层面，受访私募对中期市场流动性环境整体仍抱有偏乐观的看法。寇志伟称，“国内无风险利率持续下行，资金缺少好的配置渠道，资产欠配格局短期难有逆转，权益资产对场外资金的吸引力越来越强”。邹炜也描述了类似的图景，他提到当前市场资金呈现“总量充裕、结构分化”的特征宁夏股票配资信息平台，“保险资金加速入市，机构管理的资金规模占比在提升”，市场资金结构正在发生深刻变化。
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