郑棉期货
元股证券:ygzq.hk9月18日，郑棉继续向下寻底，CF2701合约开盘15770元/吨，盘中弱势震荡，最低15715元/吨，盘终下跌135点报收于15750元/吨。下游棉纱市场产销偏弱，订单数量无明显起色，开机率相对持稳，纺企逢低刚需补库。整体看，新棉上市临近，减产幅度不及预期，叠加需求无明显改善，价格继续震荡寻底。
纽约期货
9月17日，10月合约78.41美分，跌203点，12月合约82.17美分，跌219点；成交量75487手，增加37623手。市场继续消化美联储加息的利空影响，同时上周美棉签约持续低迷，叠加新棉收获带来的压力，ICE棉花期货大幅下跌，主力12月合约退守82美分。现阶段棉价呈现出季节性走低态势，棉花供应增加和需求疲软是基本面的主要特征，而宏观面和地缘形势对市场也有偏空影响，在价格没有止跌的情况下，工厂补库需求难以释放。
棉价跟踪
9月18日，进口棉到港均价(M指数)91.72美分/磅，较17日跌2.11美分/磅，折1%关税进口成本(不含港杂费)15105元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)15329元/吨；国内3128棉均价(B指数)17401元/吨，较17日跌96元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17470元/吨，较17日跌100元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2701)818元/吨，较17日下跌29元/吨。
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棉市要闻
国内棉市
近期郑棉主力合约呈现宽幅大幅震荡、重心持续下移走势，涨跌切换频繁、空头主导力度增强，整体市场情绪悲观为主。
首先，棉花供给增量落地，旺季需求不及预期。国内新疆新棉逐步进入集中采摘、上市周期，市场普遍预判新年度棉花产量有保证，陈棉库存尚未完全出清，叠加储备棉持续投放，市场可流通棉源稳步增加，持续压制盘面多头情绪。传统纺织“金九”旺季不旺，下游纺织企业新增内外销订单持续低迷，终端服饰、家纺消费复苏乏力，棉纱成品库存持续累库、去库节奏缓慢。
其次，内外盘联动进一步拖累市场情绪，ICE美棉前期利好兑现后情绪退潮，叠加海外宏观偏空扰动，外盘棉价震荡走弱，持续牵引国内郑棉重心下移。当前郑棉主力合约持续弱势下探，不断刷新近月阶段性低点。资金端空头占据绝对主导，增仓下行特征显著，多空分歧彻底转向单边偏空。
再次，贸易商、纺企普遍持悲观观望心态，主动降库、规避风险成为主流操作，市场交易活跃度低迷。目前企业采购心态谨慎，全程维持随用随采的低库存运营模式，而资金静待关键数据指引，消息面空白的情况下，悲观情绪持续主导盘面，价格波动偏空为主。
预计短期郑棉市场悲观情绪难以快速消退，整体延续偏弱运行格局，暂无反转信号。后续市场悲观预期能否修复需重点关注终端订单能否显著回暖以及新棉产量减幅能否高于预期。
国际棉市
据国外专业机构分析报告，美国农业部预计2025/26年度和2026/27年度全球棉花消费量连续两个年度超过1.2亿包，这是2006/07-2007/08年度以来的首次。2026/27年度，全球供需存在560万包的缺口，是2020/21年度以来最大缺口，这意味着期末库存也将相应减少。美国农业部预计，2026/27年度全球期末库存将降至2011/12年度以来的最低水平。库存紧张有助于推高价格，但目前尚处于2026/27年度初期，市场预期仍有调整空间。
目前，中国正在进行储备棉销售，今年7月下旬启动以来，储备棉销售一直表现强劲，这是中国市场棉花需求的体现。从美棉出口来看，新年度伊始，美国棉花开始进入收获、分级和准备装运的阶段，出口销售通常较为疲软。过去几周，随着价格出现新一轮上涨和快速下跌，美棉出口销售表现尤为低迷，净签约量均低于10万包。若下游订单充足且价格合理，工厂有望增加采购，但在当前环境下，下游需求的稳健性尚不明确。
在以往价格能够维持在每磅100美分以上水平的时期(2010/11年度和2021/22年度)，下游需求对宏观经济环境的剧烈变化都作出了反应。2010/11年度的高棉价出现在金融危机后的经济复苏阶段。当时，史无前例的经济刺激政策的出台，使下游市场从谨慎转变为对库存不足的担忧。同样，2021/22年度市场情绪也发生了转变：全球范围内创纪录的刺激政策改变消费者预期，工厂争先恐后补货。因此，前两次宏观经济环境的波动都引发了下游市场的紧迫感，推高了价格。
从目前看，下游订单能否保持稳定还有待观察，虽然有迹象表明，下游库存状况较为紧张(主要源于美国市场——消费者的服装消费支出与服装进口量之间的差距不断扩大)，但其他地区的下游库存状况尚不明确。与以往棉价高企的时期相比，当前全球宏观环境并未带来下游采购的紧迫感，且并没有大规模的经济刺激措施。与2010/11年度及2021/22年度期间几乎零利率的环境不同，当前市场对通胀持谨慎态度，并正在讨论上调利率的可能性。
(来源：中国棉花网)配资杠杆倍数
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